中小微企業(yè)猶如中國經(jīng)濟(jì)的毛細(xì)血管，支撐起機(jī)體運(yùn)轉(zhuǎn)同時(shí)解決著數(shù)億人的就業(yè)。然而自1月21日疫情開始擴(kuò)散爆發(fā)至今，很多企業(yè)被迫按下“暫停鍵”已有近一個(gè)月時(shí)間。隨著疫情持續(xù)以及節(jié)后復(fù)工，企業(yè)主們開始積極自救，有人奔走疾呼，有人開啟遠(yuǎn)程辦公，有人鼓勵(lì)復(fù)工。

市值風(fēng)云這家公司在三年半的時(shí)間內(nèi)，對(duì)A股近1500家上市公司進(jìn)行了深度研究和解析。發(fā)現(xiàn)它們各種各樣的死法，踩各種各樣的坑，尤其對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表、現(xiàn)金流、經(jīng)營模式有獨(dú)到的見解。

在與虎嗅的對(duì)談中，市值風(fēng)云創(chuàng)始人楊峰把這次疫情當(dāng)做一次觀察企業(yè)面對(duì)黑天鵝事件的非典型樣本。他表示，突發(fā)性事件一定意義上會(huì)倒逼創(chuàng)業(yè)者對(duì)企業(yè)管理、現(xiàn)金流、盈利模式做復(fù)盤思考，很多早該推倒重來的現(xiàn)象及行為因?yàn)閮e幸心理存在，但終究會(huì)被擠破泡沫。

在聊及此前西貝賈國龍疾呼“貸款發(fā)工資只能撐3個(gè)月”現(xiàn)象時(shí)楊峰表達(dá)了不同看法：

“整個(gè)社會(huì)都在去杠桿，你繼續(xù)加杠桿，繼續(xù)沒有節(jié)制的做不產(chǎn)生現(xiàn)金流的擴(kuò)張，這就會(huì)造成盲目樂觀。以為可以撐過去，但是歷史就跟你開了一個(gè)很大的玩笑，經(jīng)濟(jì)突然停轉(zhuǎn)一個(gè)月，你才開始哭。那我想問一下，一個(gè)正常的企業(yè)，現(xiàn)金流儲(chǔ)備只有兩三個(gè)月嗎？這是不對(duì)的吧？

整個(gè)經(jīng)濟(jì)對(duì)現(xiàn)金流的關(guān)注，不是說春節(jié)之后發(fā)生了疫情才出現(xiàn)的，基本上從17、18、19這三四年社會(huì)都在去杠桿，所有的企業(yè)都在回歸現(xiàn)金流，都在有意識(shí)做財(cái)務(wù)管理、現(xiàn)金管理。如果在這種背景下還是大肆加杠桿去擴(kuò)張，你即便這次僥幸逃過去，也會(huì)倒在下一個(gè)突發(fā)性事件上，到時(shí)候把你原來所抱有的僥幸心理全部打破掉，會(huì)摔的更慘。”

以下為2月19日虎嗅與市值風(fēng)云CEO楊峰對(duì)談內(nèi)容：

虎嗅：這一次疫情對(duì)諸多中小微企業(yè)是一次大考，在這種逆境中創(chuàng)業(yè)者一定會(huì)有所思考，甚至?xí)蔀橐院笥^察企業(yè)面對(duì)黑天鵝事件的非典型樣本，這個(gè)層面展開，您有什么觀察？

楊峰：你這個(gè)洞察非常正確，實(shí)際上我們觀察了近二十年內(nèi)數(shù)百家上市公司，企業(yè)看得多了，你就會(huì)看到歷史進(jìn)程中企業(yè)起起落落，比如說你十年前看福布斯排行榜，可能前十個(gè)有七個(gè)都是房地產(chǎn)，現(xiàn)在再看福布斯排行榜，那七個(gè)都變互聯(lián)網(wǎng)老板了。歷史進(jìn)程推動(dòng)下，這種機(jī)遇挑戰(zhàn)并存的突發(fā)事件，餐飲、旅游包括一些人口密集的交通、酒店會(huì)受很大的影響。但是游戲，包括一些應(yīng)用、社交類APP在過年之后都迎來30%到40%的增長。

虎嗅：其實(shí)這場疫情中，包括釘釘、企業(yè)微信等辦公軟件、王者榮耀等游戲產(chǎn)業(yè)，線上新零售、O2O產(chǎn)品確實(shí)有爆發(fā)增長，但對(duì)這些企業(yè)而言最有感觸的應(yīng)該是面對(duì)意料之外的爆發(fā)增量，他們有沒有準(zhǔn)備好。比如以上應(yīng)用在這次大考中都曾出現(xiàn)宕機(jī)、崩潰的狀態(tài)，你怎么看？

楊峰：這種偶然性因素的教訓(xùn)是不能預(yù)期的，所以很考驗(yàn)企業(yè)、團(tuán)隊(duì)的韌性，它會(huì)給抗過這段危機(jī)企業(yè)帶來很多新的想法。我們當(dāng)然不能對(duì)這個(gè)疫情抱有一種怨天尤人或者兩手一攤的姿態(tài)，它更像非正常規(guī)律下的市場新陳代謝。

其實(shí)現(xiàn)金流管理比較好的企業(yè)，基本問題不大，甚至迎來了一個(gè)很大的機(jī)會(huì)。能在這一波“戰(zhàn)役”里面存活下來，未來的管理理念、對(duì)市場的適應(yīng)程度，包括對(duì)企業(yè)的規(guī)劃、現(xiàn)金流管理都會(huì)發(fā)生很大的變化。當(dāng)然也對(duì)很多企業(yè)造成致命打擊，比如就有餐飲企業(yè)出來哭，我的現(xiàn)金流只能撐三個(gè)月，國家再不救我，我就要倒閉了。那我就想問一下，你一個(gè)正常的企業(yè)，你的現(xiàn)金流儲(chǔ)備只有兩三個(gè)月嗎？這是不對(duì)的吧？

整個(gè)經(jīng)濟(jì)對(duì)現(xiàn)金流的關(guān)注，不是說春節(jié)后發(fā)生了疫情才出現(xiàn)的，基本上從2016年、2017年開始整個(gè)社會(huì)都在去杠桿，所有的企業(yè)都在回歸現(xiàn)金流的意識(shí)，有意識(shí)做財(cái)務(wù)管理、現(xiàn)金管理。如果你在這種背景之下還是大肆加杠桿去擴(kuò)張，即便這次僥幸逃過去，你也會(huì)倒在下一個(gè)突發(fā)性事件上，到時(shí)候把原來所抱有的僥幸心理全部打破掉，會(huì)摔的更慘。

虎嗅：其實(shí)這次疫情成了推倒多米諾骨牌的外力，變相成為市場叢林法則的試金石？

楊峰：本身這種偶發(fā)性的重大事件對(duì)企業(yè)就是一種考驗(yàn)，你可以認(rèn)為它就像自然界的一場大淘汰，只不過是發(fā)生在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域里面。當(dāng)然，活下來的人可能會(huì)馬上就拿增量，爆發(fā)式的增長。沒活下來的，你就得回頭想一下，到底是因?yàn)榧兇獾臍v史偶然事件導(dǎo)致你沒活下來，還是因?yàn)槟愕谋旧淼囊恍┕芾矸绞?、?duì)財(cái)務(wù)的重視態(tài)度、對(duì)現(xiàn)金的重視程度發(fā)生了偏差，或者是對(duì)這個(gè)經(jīng)濟(jì)的預(yù)期的預(yù)判發(fā)生了偏差。

虎嗅：您覺得部分企業(yè)之所以出現(xiàn)被動(dòng)局面，一定程度上是企業(yè)發(fā)展過程中現(xiàn)流金管理，盲目擴(kuò)張有問題？

楊峰：整個(gè)社會(huì)都在去杠桿，你繼續(xù)在加杠桿，你繼續(xù)在擴(kuò)張，你繼續(xù)在這種沒有節(jié)制的，不產(chǎn)生現(xiàn)金流的擴(kuò)張，這就會(huì)造成盲目樂觀以為可以撐過去，但是歷史就跟你開了一個(gè)很大的一個(gè)玩笑，經(jīng)濟(jì)突然停轉(zhuǎn)一個(gè)月，你才開始哭了。要知道就算疫情恢復(fù)后，可能還有一兩個(gè)月恢復(fù)期。而且企業(yè)能不能真正的恢復(fù)到此前現(xiàn)金流規(guī)模，跟疫情影響不見得是有必然的關(guān)系。因?yàn)槟悴恢酪咔橹笳麄€(gè)經(jīng)濟(jì)體會(huì)發(fā)生什么樣的變化。

虎嗅：所以您怎么看接下來經(jīng)濟(jì)恢復(fù)期？大家會(huì)爆發(fā)消費(fèi)還是不消費(fèi)？

楊峰：它有可能會(huì)出現(xiàn)爆發(fā)性的消費(fèi)，也有可能不消費(fèi)。有人覺得應(yīng)該存錢去買房、去買車，因?yàn)檫@期間房東不租房、出行不便新聞多少會(huì)刺激到年輕人，沒安全感。也有人不消費(fèi)，現(xiàn)金流為王。

其實(shí)每個(gè)人都要拉到一個(gè)很長的時(shí)間軸里面去看，不應(yīng)該把這個(gè)偶發(fā)疫情放到你整個(gè)計(jì)劃里看。也就是說你的現(xiàn)金流管理、企業(yè)管理本身就存在問題，即使不發(fā)生疫情你也是錯(cuò)的，頂多多活一段時(shí)間，對(duì)吧？

疫情是對(duì)你的管理模式、對(duì)企業(yè)經(jīng)營模式做了一次壓力測試，企業(yè)抗不過去，這個(gè)壓力測試就看起來非常慘烈。企業(yè)要能抗過去，說明你之前的理念是健康的，說明企業(yè)對(duì)抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)。任何一次自然界帶給人類的危機(jī)，最終留下來的都是進(jìn)化。

虎嗅：非常贊同，您是一直有這樣的思維慣性，還是說這次疫情推動(dòng)您開始思考這些問題？

楊峰：我們研究經(jīng)濟(jì)體多一點(diǎn)，你會(huì)發(fā)現(xiàn)上市公司它有各種各樣的死法，各種各樣的踩坑，所以我會(huì)經(jīng)常做價(jià)值思考。當(dāng)然也基于我們管理團(tuán)隊(duì)的風(fēng)格，很多人做財(cái)務(wù)研究，從上市公司過來，他們對(duì)企業(yè)的報(bào)表、經(jīng)營的現(xiàn)金流有很強(qiáng)的關(guān)注，危機(jī)意識(shí)很強(qiáng)。但做創(chuàng)意、純粹的內(nèi)容創(chuàng)業(yè)者在企業(yè)管理層面，尤其是微觀的現(xiàn)金流管理層面，可能就不會(huì)有這么深的理解。

舉個(gè)例子，很多人在風(fēng)投很火的2015、2016、2017三年里快速拿錢，拿完錢之后不斷做各種各樣的PR、去擴(kuò)張，這個(gè)決策本身就可能讓企業(yè)發(fā)展出現(xiàn)問題。我們埋頭做主業(yè)，人員擴(kuò)張是根據(jù)業(yè)務(wù)需求來配備。從不會(huì)因?yàn)楦倢?duì)招了五十個(gè)人，我也趕緊招，不需要的事情我不會(huì)去做。一直在這種理念下做公司規(guī)劃，現(xiàn)金意識(shí)就比較健康，整個(gè)公司的經(jīng)營理念，風(fēng)格就會(huì)偏穩(wěn)健。

你要知道人一旦選擇鋌而走險(xiǎn)，一定是正路走不下去了。比如快速擴(kuò)張可能是為了拿下一筆錢，但快速擴(kuò)張拿不到現(xiàn)金流，拿不到現(xiàn)金流肯定就不是to經(jīng)營，而是to風(fēng)投、to PE，商業(yè)模式最終設(shè)定的贏利來源于PE跟VC的風(fēng)投，不是來源于經(jīng)營現(xiàn)金流，那你想一想，如果PE跟VC沒有錢了怎么辦？

我們的經(jīng)營方向從來不是風(fēng)投決定，做好主業(yè)，努力經(jīng)營，量入為出。只有公司能靠自己賺錢，自己造血，才能良性經(jīng)營下去。

虎嗅：您具體怎么平衡這個(gè)事情？有什么措施可以分享嗎？

楊峰：我們會(huì)假設(shè)一個(gè)壓力線，假設(shè)今年不融一分錢能不能活下去？今年一分錢不賺賬上的錢能支撐多長時(shí)間？我們每年都會(huì)問這兩個(gè)問題。如果答案是活不過一年，公司就會(huì)埋頭先把現(xiàn)金流做上來，把利潤做上來，保證我這一年一分錢不賺我能活一年，才能去做其他的事情。

虎嗅：這個(gè)企業(yè)內(nèi)部的壓力測試，是您的管理風(fēng)格已經(jīng)形成了一套公司文化？

楊峰：還是我剛才說的，公司的人員結(jié)構(gòu)有合伙人、研究員，他們大多財(cái)務(wù)經(jīng)驗(yàn)豐富，從很多上市公司過來，所以我個(gè)人的風(fēng)格在里面，他們也是這種做事方法。

虎嗅：作為公司掌舵人必須在認(rèn)知和戰(zhàn)略上有長遠(yuǎn)規(guī)劃，但公司內(nèi)部，比如說合伙人、高管或核心管理層，彼此在管理風(fēng)格和理念上是否出現(xiàn)過大的分歧，怎么解決？

楊峰：目前沒有。邏輯上當(dāng)你把財(cái)務(wù)狀況很真誠地展示給合伙人看，大家就沒什么壓力，對(duì)你也足夠的信任。我相信方向正確，對(duì)內(nèi)足夠真誠，你展示出來的安全感大家能看到，除非你隱瞞了財(cái)務(wù)狀況。比如有的創(chuàng)始人跟下面人吹得挺好，突然說要裁員，活不下去了，那對(duì)你才會(huì)有意見。

虎嗅：還有個(gè)問題，實(shí)體企業(yè)在疫情中每天加速失血，您在金融行業(yè)是否因?yàn)樾袠I(yè)不同造成心態(tài)不同？這種沖擊會(huì)不會(huì)是產(chǎn)業(yè)差異化造成的，還是這次疫情后實(shí)體老板們確實(shí)需要去轉(zhuǎn)變心態(tài)，轉(zhuǎn)變打法？

楊峰：首先，遇到的危機(jī)是無差別的，對(duì)吧？這一場經(jīng)濟(jì)上的風(fēng)波對(duì)所有的企業(yè)是無差別的集體打擊，所有企業(yè)形態(tài)遭遇到的困難基本一致：不能開工，客戶也不能開工，員工工資照發(fā)。但是永遠(yuǎn)都是這樣，同一事件所有人的反應(yīng)是不一樣的，反應(yīng)快的就活下來，反應(yīng)慢的活不下來?；钕聛淼哪遣糠秩藭?huì)更適應(yīng)未來的困難，這樣的企業(yè)對(duì)歷史的貢獻(xiàn)，對(duì)經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)也會(huì)更大。

每一年大量的公司注銷，大量的公司成立，十年前的福布斯排行榜，前十個(gè)七個(gè)搞房地產(chǎn)，現(xiàn)在的福布斯排行榜，前十里面七個(gè)搞互聯(lián)網(wǎng)，整個(gè)世界都是從傳統(tǒng)進(jìn)入到數(shù)字時(shí)代。你把目光放在什么角度上看決定了你的世界觀，你非要把目光盯在困難上，那么你就看不到春天是什么樣，也看不到未來是什么樣。從來都是“沉舟側(cè)畔千帆過，病樹前頭萬木春”，樂觀一點(diǎn)，即使發(fā)生經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩，發(fā)生疫情，只要它的破壞力沒有把所有人都拖下水，站在岸上的人一定能大量獲得資源。

虎嗅：您覺得與其做一個(gè)大敗局復(fù)盤，不如研究成功案例所存活的共性？

楊峰：適當(dāng)給予一些人文主義關(guān)懷是必要的，有人確實(shí)因?yàn)榕及l(fā)性因素死掉，我們不能把這個(gè)責(zé)任完全歸咎于經(jīng)營不善。當(dāng)一場危機(jī)來的時(shí)候，我第一反應(yīng)是怎么應(yīng)對(duì)這個(gè)危機(jī)，或者怎么戰(zhàn)勝它活過去。而不是第一反應(yīng)去抱怨這個(gè)危機(jī)，它是無差別打擊，抱怨毫無意義。

虎嗅：創(chuàng)業(yè)者確實(shí)應(yīng)該做好隨時(shí)奮力一搏的準(zhǔn)備，但我們回過頭冷靜去看，比如西貝、海底撈這樣的企業(yè)，他們的員工，運(yùn)營成本和互聯(lián)網(wǎng)公司還是有區(qū)別的，我們復(fù)工可以遠(yuǎn)程辦公，甚至可以隨時(shí)在線互動(dòng)，不限地域不限時(shí)間，所以這些實(shí)體企業(yè)面對(duì)疫情比互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)更痛。

楊峰：這個(gè)說法是對(duì)的，各行各業(yè)承受疫情打擊的著力點(diǎn)是不一樣的。但是你要那么想，這是你選擇的行業(yè)，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)遭遇危機(jī)時(shí)，實(shí)體也不會(huì)搭理對(duì)不對(duì)？互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)需要風(fēng)投來燒錢，風(fēng)投沒有錢了，也不能去和餐飲行業(yè)哭窮吧，畢竟餐飲行業(yè)一天流水幾個(gè)億呢，他也不借你，一樣的。

第二，你會(huì)發(fā)現(xiàn)即使在餐飲行業(yè)這個(gè)細(xì)分領(lǐng)域里，每個(gè)人的求生方法也不一樣。西貝賈國龍第一時(shí)間出來哭訴，我沒錢了，然后他拿到貸款活過來了。最近潮汕八合里火鍋也跳出來說，我們賬上現(xiàn)金流只能活兩個(gè)月了，得到的幫助卻有限。從這兩個(gè)個(gè)體上來看，賈國龍就是對(duì)的。他第一時(shí)間反應(yīng)出來這個(gè)事情不對(duì)就呼救，不管用什么辦法，活過來了。

第三，你看老干媽就不出來哭，反正賬上現(xiàn)金有得是，老鄉(xiāng)雞也是，賬上有現(xiàn)金不搞資本運(yùn)作，不放杠桿，所以他們沒有問題。

虎嗅：總結(jié)下來，突發(fā)事件落到個(gè)體身上，個(gè)體怎么應(yīng)對(duì)很重要，而這取決于對(duì)危機(jī)的認(rèn)知程度、資源整合能力、反應(yīng)速度、求助方式等。

楊峰：一定是這樣的，應(yīng)對(duì)疫情每個(gè)企業(yè)反應(yīng)速度、求助方式這些還是要看創(chuàng)始人認(rèn)知，畢竟他是公司的舵手。

（來源：虎嗅網(wǎng)）